Kiinan taloudessa suhteellisen hyvä vuoden alku, pääoman ulosvirta kiihtyi viime vuonna

Teollisuustuotannon hyvä kehitys jatkui tammi-helmikuussa. Teollisuustuotanto kasvoi 5,9 % vuodentakaisesta, mikä on hieman hitaammin kuin joulukuussa ja suunnilleen samaa vauhtia kuin viime vuonna keskimäärin. Valmistavan teollisuuden tuotannon kasvu on kiihtynyt viime vuoden lopulta lähtien ja kasvoi tammi-helmikuussa 6,9 % vuodentakaisesta. Varsinkin elektroniikan (+12 %), autojen (+12 %) ja muiden kuljetusvälineiden (+21 %) tuotanto kasvoi nopeasti.

Kotimainen kulutuskysyntä, jonka arvioimiseen voidaan käyttää vähittäiskaupan myyntiä, piristyi hieman alkuvuonna, mutta on yhä suhteellisen vaimeaa. Vähittäismyynnin arvo kasvoi tammi-helmikuussa 4 %. Kodinkoneiden (myynnin arvo +11 % vuodentakaisesta) ja elektroniikan (+26 %) myyntiä on piristänyt tänä vuonna laajennettu kestokulutustavaroiden vaihto-ohjelma, jossa tiettyjen hyödykkeiden ostoon saa valtion tukia. Tammi-helmikuun vaihteeseen ajoittuneen kiinalaisen uudenvuoden loman aikaan kotimaisten matkailijoiden määrä kasvoi 6 % edellisvuodesta ja oli viidenneksen suurempi kuin ennen pandemiaa vuonna 2019.

Kysyntää kannatteli viime vuonna vahva ulkoinen kysyntä. Tammi-helmikuussakin Kiinan tavaraviennin arvo kasvoi yhä 2 %. Vientimäärien tietoja ei ole vielä saatavilla. Tammi-helmikuussa Kiinan tavaratuonnin arvo laski 8 %. Vientinäkymiä sumentaa Yhdysvaltojen helmi-maaliskuussa Kiinalle asettamat 20 % tuontitullien korotukset (ks. Viikkokatsaus 10/2025). 

Kiinteistömarkkinoiden supistuminen jatkuu. Tammi-helmikuussa asuntoja myytiin pinta-alalla mitaten 5 % vähemmän kuin vuosi sitten. Kiinteistöinvestointien arvo supistui 9 % vuodentakaisesta. Koko maan tasolla kiinteistöjen keskihinnat jatkavat laskuaan, mutta tilastoviraston julkaisemien virallisten tilastojen mukaan hinnat Kiinan suurkaupungeissa (Peking, Shanghai ja Shenzhen) ovat nousseet lokakuusta lähtien. Koko maassa uusien asuntojen keskihinnat olivat tammikuussa 5 % vuodentakaista matalammat (-10 % vuoden 2021 huipusta) ja vanhojen asuntojen 8 % matalammat (-17 % huipusta). Tietojen mukaan hinnanlasku on useilla alueilla ollut huomattavasti virallisia tilastoja suurempaa. 

Inflaatio pysyi hyvin vaimeana alkuvuonna. Tammi-helmikuun hintoja heiluttaa uudenvuoden lomakausi. Tammikuussa kuluttajahintainflaatio nousi 0,5 %, mutta helmikuussa se laski 0,7 %.  Tuottajahinnat ovat laskeneet vuodentakaiseen verrattuna jo yli kaksi vuotta (-2,2 % helmikuussa). Lainakannan kasvu on hidastunut jo vuosia ja kotimainen pankkilainakanta oli helmikuussa 6,8 % suurempi kuin vuotta aiemmin.

Teollisuustuotannon kasvu pysyi alkuvuonna vahvana, kiinteistöjen rakentaminen ja myynnit jatkavat laskuaan

Lähteet: Kiinan tilastovirasto, CEIC ja BOFIT.

Huom. Vähittäiskaupan reaalikasvu laskettu kuluttajahintainflaation avulla

Vaihtotaseen ylijäämä pysyi viime vuonna suurena, myös pääoman ulosvirta rahoitustaseessa kasvoi

Maksutasetilastoissa Kiinan tavarakaupan ylijäämä oli viime vuonna 768 mrd. dollaria ja palvelukaupan alijäämä 229 mrd. dollaria. Kiina vei palveluita 384 mrd. dollarin arvosta ja toi niitä 613 mrd. dollarilla. Merkittävä osa palvelutuonnista oli matkailupalveluita (250 mrd. dollaria), eli kiinalaismatkailijoiden ulkomailla kuluttamaa rahaa. Palvelutuonnista matkailu kattoi vaan kymmenyksen (40 mrd. dollaria). Vajaa kolmannes sekä palveluviennistä että -tuonnista oli kuljetuspalveluita. Muut palvelukaupan erät ovat suhteellisen pieniä. Henkisen omaisuuden käytöstä perittyjä maksuja (kuten lisenssit) Kiina maksoi viime vuonna ulkomaille 46 mrd. dollaria ja ulkomailta nämä maksut Kiinaan olivat 10 mrd. dollaria. Muut vaihtotaseen erät huomioiden vaihtotaseen ylijäämä oli viime vuonna 421 mrd. dollaria (2,2 % BKT:stä).

Rahoitustaseen alijäämä oli viime vuonna ennätyssuuri 450 mrd. dollaria. Pääomaa virtasi siis ulos Kiinasta rahoitustaseessa enemmän kuin vaihtotaseen erien tuoma virta maahan. Alijäämästä reilu kolmannes (167 mrd. dollaria) oli suorien sijoitusten alijäämää. Muiden erien osalta erittelyä ei ole vielä saatavilla. Maksutaseessa Kiinan tekemien suorien sijoitusten virta ulkomaille oli viime vuonna 172 mrd. dollaria. Suorien sijoitusten virta Kiinaan jäi hyvin pieneksi, vain 5 mrd. dollariin. Toisella ja kolmannella neljänneksellä Kiinaan tulevien suorien sijoitusten virta oli negatiivinen, mikä voi johtua esimerkiksi ulkomaisten yritysten voittojen kotiuttamisesta tai omistusten myynnistä. Maksutaseen mukaan Kiinan valuuttavaranto supistui viime vuonna 62 mrd. dollaria. Keskuspankin raportoima valuuttavarannon arvo, joka huomioi myös arvostusmuutokset, supistui viime vuonna 36 mrd. dollaria ja oli 3 202 mrd. dollaria (17 % BKT:stä).

Pääomaa virtasi viime vuonna Kiinasta ulos rahoitustaseessa vaihtotaseen ylijäämää enemmän

Lähteet: SAFE, Macrobond ja BOFIT.

Huom. 2024Q4 jaottelua ei vielä saatavilla pääomataseen ja virhetermin osalta.