Kiinan haasteellisesta taloustilanteesta huolimatta maan joukkovelkakirjamarkkinat jatkavat kasvuaan

Aasian kehityspankin hallinnoiman Asian Bonds Onlinen mukaan Kiinan juanmääräisten bondimarkkinoiden koko oli 150 biljoonaa juania (21,3 biljoonaa USD) syyskuussa 2024, mikä vastaa noin 115 % Kiinan BKT:stä. Markkinat kasvoivat 13 % vuoden takaisesta. Vaikka kasvuvauhti on nopeampaa pariin viime vuoteen verrattuna, jää se edelleen jälkeen pandemian aikaisista huippuvuosista, jolloin vuosikasvu ylsi lähes 30 prosenttiin. Kiinan bondimarkkinat (kotimaiset velkakirjat) ovat jo maailman toiseksi suurimmat Yhdysvaltojen jälkeen. Ulkomaisissa valuutoissa liikkeelle laskettujen kiinalaisten joukkovelkakirjojen markkina on huomattavasti juanmääräisiä markkinoita pienempi, noin 1,4 biljoonaa dollaria.    

Kaksi kolmasosaa Kiinan juanmääräisistä joukkovelkakirjoista on julkisen sektorin (keskus- ja paikallishallinnot sekä politiikkapankit) liikkeelle laskemia, kun taas yritysten velkakirjat kattavat kolmanneksen. Kiinalaiset liikepankit omistavat noin 70 % liikkeellä olevista valtion bondeista. Maan pääomavirtojen liikkeitä rajoittavien säädösten takia ulkomaisten sijoittajien osuus Kiinan valtionvelkakirjamarkkinoilla on pieni, ja he ovat vähentäneet osuuttaan pandemian jälkeen siitäkin huolimatta, että Kiinan valtionvelkakirjat on viime vuosien aikana sisällytetty suurimpiin kansainvälisiin bondi-indekseihin. Ulkomaisten sijoittajien osuus oli syyskuussa 7 %, kun vuoden 2021 lopulla se oli 11 %. Kiinan talouden haasteet, kiinteistösektorin kriisi, jännitteet länsimaiden kanssa sekä korkoerot kehittyneiden talouksien ja Kiinan välillä ovat johtaneet ulkomaisten sijoittajien pääoman ulosvirtaamiseen. 

Kiinalaisten sijoittajien kotimaan velkakirjojen kysyntä on tärkeä joukkovelkakirjamarkkinoita tukeva pilari. Bondit toimivatkin suojaamisstrategiana epävarmassa taloustilanteessa, mikä on painanut valtionlainojen korkoja alas. Lisäksi Kiinan korkotasoa on laskenut rahapolitiikan keventäminen (ks. Viikkokatsaus 36/2024). Kiinan 10 vuoden valtion joukkolainan korko laski vuoden 2024 aikana noin yhden prosenttiyksikön 1,6 prosenttiin.

Kiinan joukkovelkakirjamarkkinat kasvavat nopeasti

Lähteet: AsianBondsOnline ja BOFIT.