Osakemarkkinoiden tukitoimet piristivät Kiinan pörssejä vuoden 2024 loppua kohden, uudet listautumisannit jäivät vähäisiksi

Kiinan keskeiset osakemarkkinaindeksit nousivat selvästi viime vuoden loppua kohden viranomaisten ilmoitettua syyskuussa markkinoiden tukitoimista. Vuoden lopussa Shanghain pääindeksi oli 24 % ja Shenzhenin pääindeksi 33 % korkeammalla kuin syyskuun puolivälissä. Koko viime vuonna kurssit nousivat Shanghaissa 13 %, Shenzhenissä 7 % ja Hongkongissa 16 %. Tämä jäi kuitenkin maailman markkinoiden (FTSE All World) 18 prosentin sekä Yhdysvaltojen (S&P500) 23 prosentin noususta. Kuluva pörssivuosi Kiinassa alkoi alavireisenä ja ensimmäisen viiden kaupankäyntipäivän aikana kurssit laskivat 4 %.

Osakekurssit Manner-Kiinassa ja Hongkongissa (Hang Seng) laskivat jälleen alkuvuonna syksyn nousun jälkeen

Lähteet: Macrobond ja BOFIT. 

Keskuspankki on vastuussa osakemarkkinoiden tukitoimista ja on ottanut käyttöön uuden omaisuuserien vaihto-ohjelman (ks. Viikkokatsaus 40/2024). Ensimmäisessä vaihto-ohjelmassa lokakuussa keskuspankki tarjosi arvopaperiyhtiöille, vakuutuslaitoksille ja rahastoille 50 mrd. juania (6,9 mrd. dollaria), jotka niiden tulee sijoittaa osakemarkkinoille. Toinen 55 mrd. juanin erä rahoitusta tarjottiin tammikuun alussa. Lisäksi keskuspankki antaa valtionpankeille halpaa rahoitusta, jota pankit voivat myöntää yrityksille ja suuromistajille omien osakkeiden takaisinostoon. Vuoden lopulla uutisoitiin tällaisia lainoja myönnetyn noin 50 mrd. juanilla. Markkinatoimijoita ja yrityksiä on muutoinkin kehotettu tukemaan markkinoita. Uutistietojen mukaan viime vuonna yli 2 100 mannerkiinalaisyritystä on kertonut omien osakkeiden takaisinostoista yhteensä 166 mrd. juanilla. Suurimmista ostoista Manner-Kiinassa on kertonut valvontalaiteyritys Hikvision. Lisäksi internetjätti Tencent on ostanut omia osakkaitaan takaisin merkittäviä määriä Hongkongin pörssissä.

Tukitoimet ja -kehotukset piristivät markkinoita vuoden lopulla ja kaupankäyntivolyymi Manner-Kiinan pörsseissä nousi loka-joulukuussa moninkertaiseksi alkuvuoteen verrattuna. Myös uusia kaupankäyntitilejä avattiin aktiivisesti. Viranomaiskehotukset ja valtion varojen syytäminen osakemarkkinoille ei kuitenkaan ole kestävä ratkaisu markkinoiden vakauttamiseksi, saati järkevää talouspolitiikkaa. Sijoittajien luottamus Kiinassa pysyy heikkona ja yritysten liiketoimintaympäristö hankalana. Alkuvuoden kurssilaskun jälkeen on jälleen jouduttu turvautumaan viranomaissääntelyyn, ja kiinalaispörssit kehottivat rahastoja pidättäytymään osakkeiden myynnistä markkinoiden tukemiseksi.

Listautumisantien määrä Manner-Kiinassa jäi viime vuonna selvästi aiempia vuosia pienemmäksi. Yhdysvallat ja Intia nousivat Manner-Kiinan edelle uusien listautumisten arvossa. Vuosina 2022 ja 2023 Manner-Kiina oli maailman suurin listautumismarkkina. Deloitten arvion mukaan uusia listautumisanteja tehtiin Manner-Kiinassa viime vuonna vain noin kolmannes vuoden 2023 määrästä ja niiden arvo (68 mrd. juania) jäi alle viidennekseen edellisvuodesta. Väheneminen on seurausta hallituksen huhtikuussa tekemästä sääntelymuutoksesta, jossa listautumisantienlistautumisantien ehtoja tiukennettiin ja yrityksiltä mm. vaaditaan aiempaa parempaa kannattavuutta. Myös listautumisten viranomaisvalvontaa lisättiin, mikä on vastoin aiempaa kehitystä, jossa listautumispäätökset haluttiin tehdä enemmän markkinalähtöiseksi. Sadat yritykset ovat tämän seurauksena vetäneet listautumishakemuksensa pois. Jo aiemmin listautumisanteja rajoitettiin markkinoiden tukemiseksi. Kiinassa viranomaiset tyypillisesti rajoittavat listautumisanteja kurssien laskiessa, sillä he pelkäävät uusien listautumisten kiihdyttävän kurssilaskua entisestään. 

Kiinan taloudessa ja markkinoilla on kuluvana vuonna runsaasti epävarmuustekijöitä. Näitä ovat mm. kotimaan talouden tila, huolet ulko- ja kauppasuhteiden kiristymisestä Trumpin noustessa Yhdysvaltojen presidentiksi, korkojen nopea lasku, deflaatiopelot ja juanin lisääntyvät heikkenemispaineet. Heikossa markkinatilanteessa puolue haluaa jälleen lisätä propagandaa. Mediaa ja taloustoimijoita on käsketty raportoimaan ainoastaan suopeita talous- ja markkinauutisia, sekä kertomaan vain myönteiseen sävyyn puolueen politiikkatavoitteista ja niiden saavuttamisesta.